На финансовом рынке можно извлекать прибыль не только от роста стоимости акций, но и от их падения. Участники торговли обозначают сделки с ожиданием повышения цен как «лонги»: покупка акций с надеждой на их подорожание — это значит «встать в лонг» или «лонговать». В противоположность этому, продажа акций с предположением о снижении цены и последующем выкупе называется «шортингом». Шорт — это метод торговли, при котором трейдер реализует активы, не находящиеся в его собственности. Для этого он занимает бумаги или валюту у своего брокера. Целью трейдера является снижение цены актива, чтобы в будущем выкупить его обратно по более низкой цене и вернуть займы брокеру. При этом потенциальная прибыль трейдера составит разницу между ценой продажи и ценой последующего выкупа.
Допустим, акция оценена в 5000 рублей. Появляется информация о том, что против компании подан иск на значительную сумму. Трейдер понимает, что такая новость может негативно сказаться на цене акций и решает продать их по текущей цене (одолжив у брокера). Действительно, цена снижается, и трейдер выкупает акции по 4900 рублей. Разница в 100 рублей станет его прибылью (за вычетом брокерских комиссий). Если трейдером было продано сто акций, итоговая прибыль составит 100*100=10 000 рублей (без учета комиссий брокера).
Шортинг предоставляет возможности для заработка даже на падающем рынке. Поэтому опытные трейдеры часто указывают на то, что для них не имеет значения, растёт рынок или падает — всегда есть шанс на получение прибыли. Множество крупных капиталов было сколочено благодаря смелым действиям на понижение (хотя столько же и потеряно).
Майкл Бьюрри заработал почти миллиард долларов на падении рынка ипотечных бумаг в 2008 году. Он первым заметил, как банковские учреждения начали активно выдавать кредиты с высоким уровнем риска невозврата, и воспользовался этим моментом. Об этом можно посмотреть в фильме, который называется «Игра на понижение». Один из самых известных трейдеров в истории, Джесси Ливермор, смог заработать 100 миллионов долларов на шортах во время Великой депрессии 1929 года. Его методам посвящена автобиографическая книга «Воспоминания биржевого спекулянта».
В шортинге есть множество тонкостей и нюансов, и риски довольно велики. Давайте разберёмся, что важно знать, прежде чем пытаться шортить. Прежде всего, трейдеры должны помнить, что теоретически возможный убыток от шорта не ограничен, поскольку цена акций может расти бесконечно. В то время как потенциальная прибыль ограничена только падением цены до нуля, убытки могут накапливаться бесконечно, что делает управление рисками особенно важным. Также стоит учитывать, что в периоды высокой волатильности брокеры могут требовать увеличенные маржинальные требования, что может привести к необходимости закрывать позиции по убытку. Наконец, важно иметь в виду, что некоторые компании могут объявить о делистинге или быть выкуплены, что может привести к резкому скачку цен акций и потере средств у шортистов.
Проценты и комиссии
Помимо стандартных комиссий за осуществление сделок, брокеры взимают плату за открытые необеспеченные позиции: вам придётся ежедневно оплачивать определённую сумму, пока актив не будет выкуплен обратно. Это можно сравнить с процентами за пользование кредитом — такие списания обычно называются «платой за перенос позиций». Шорт в течение одного дня у многих брокеров может быть бесплатным, тогда как за удержание позиции на длительный срок брокер обычно устанавливает ставку около 15-20% в год. Также стоит учитывать, что некоторые брокеры могут применять различные ставки в зависимости от типа актива, его ликвидности и выбранной стратегии торговли. Поэтому прежде чем начинать торговать, рекомендуется внимательно ознакомиться с тарифами вашего брокера и условиями, связанными с переносом позиций. Кроме того, отсутствие комиссий на короткие позиции не означает отсутствие других скрытых расходов, таких как спреды или дополнительные сборы, которые могут существенно повлиять на вашу прибыль.
Какие активы можно шортить
Однако не все активы могут быть предметом шортинга. На веб-сайте вашего брокера можно найти перечень ценных бумаг, доступных для этих целей. Как правило, это ликвидные активы, которые легко купить и продать. Таким образом, попытка сыграть на понижении цен неликвидных активов вряд ли будет успешной. Кроме акций, шортить можно биржевые фонды (ETF), фьючерсные контракты и облигации, при этом важно учитывать их кредитные рейтинги и рыночную волатильность. Также стоит обратить внимание на факторы, влияющие на доступность шортинга, такие как наличие заемных акций и условия брокера. Важно помнить, что шортинг влечет за собой свои риски, включая потенциально неограниченные убытки, поэтому стоит тщательно анализировать рынок перед открытием коротких позиций.
Обеспечение кредита
Некоторые брокеры предлагают возможность совершать необеспеченные сделки. В других случаях брокеры требуют, чтобы клиенты предоставили достаточное обеспечение на своем счёте — маржу. Это своего рода залог, который брокер блокирует на вашем счёте для защиты своих интересов. В качестве такого залога могут выступать ликвидные ценные бумаги и денежные средства. Существует понятие начальной маржи — это необходимо для открытия короткой позиции по конкретному инструменту. Если у вас нет достаточного обеспечения, попытка шортить может оказаться невозможной. Также существует минимальная маржа — это размер залога, который необходим для поддержания уже открытого кредита. Если ваше обеспечение упадёт ниже этого порога, позиции автоматически закроются. Эта ситуация называется «маржин-колл», что может привести к серьёзным потерям для трейдера. Размер начальной и минимальной маржи для разных активов, а также список ценных бумаг, которые могут использоваться в качестве обеспечения, следует уточнить у своего брокера. Важно отметить, что для доступа к маржинальной торговле, включая шортинг, нужно пройти специальный тест у вашего брокера, особенно для неквалифицированных инвесторов.
Кроме того, следует понимать, что правила маржинальной торговли могут существенно различаться в зависимости от брокера и типа счета. Рекомендуется внимательно изучить все условия и ограничения, связанные с маржинальной торговлей, а также уровень риска, который вы готовы принять. Некоторые брокеры могут также предлагать обучающие материалы или семинары по маржинальной торговле и управлению рисками, что может быть полезным для начинающих трейдеров. Также стоит обратить внимание на комиссии и спреды, которые могут повлиять на общую прибыльность сделок с использованием маржи.
Дивидендный гэп
Некоторые считают, что предстоящий дивидендный гэп — это хороший повод для шорта. Однако на практике это может оказаться ошибкой: поскольку вы берёте акции в долг, не становясь их владельцем на период дивидендного гэпа, брокер удержит с вас сумму дивидендов. Во время гэпа цена акции может упасть примерно на размер дивидендов, но вам всё равно придется погасить эту сумму — в лучшем случае у вас всё сойдётся, но вы можете также понести убытки, если разрыв окажется меньше, чем сами дивиденды.
Важно учитывать, что не все компании объявляют дивиденды постоянно, и некоторые могут вводить изменения в их размере или даже отменять выплаты. Это создает дополнительные риски для инвесторов, нацелившихся на дивидендные акции. Стоит также помнить о налоговых последствиях: в некоторых странах дивиденды облагаются налогом, что может уменьшить вашу прибыль от инвестиций. Если вы рассматриваете возможность торговли на основе дивидендного гэпа, рекомендуется внимательно изучить финансовые показатели компании, а также следить за волатильностью акций в преддверии даты отсечки дивидендов.
Хеджирование
Короткие позиции также можно использовать для хеджирования (страхования) основного актива в случае, если цена пойдёт против вас. Например, вы можете купить акции компании в длинную позицию (лонг), при этом открыть короткую позицию по тем же акциям на другом счёте. Тогда, вне зависимости от движения цены, вы можете избежать убытков. Однако хеджирование — это довольно сложный процесс, так как просто открытие противоположных позиций не обеспечит вам прибыль. Здесь необходимы глубокие расчёты и система стоп-заявок. Это стратегия в большей степени для опытных трейдеров и хедж-фондов.
Существует несколько методов хеджирования, таких как использование опционов, фьючерсов или свопов, что позволяет трейдерам защищать свои портфели от неблагоприятных рыночных движений. Важно учитывать, что хеджирование может снизить потенциальную прибыль, так как сопутствующие затраты, связанные с открытием и поддержанием защитных позиций, могут съедать часть дохода. Кроме того, необходимо следить за корреляцией между хеджируемым активом и инструментом, используемым для хеджирования, поскольку это влияет на эффективность стратегии. Регулярный пересмотр и корректировка хедж-позиций в зависимости от изменений рыночной ситуации также играют значительную роль в успешном управлении рисками.
Риски игры на понижение
Даже для опытных участников рынка короткие позиции могут нести значительные риски. Во-первых, потенциальные убытки могут превысить таковые при торговле в длинную позицию (лонг). Во-вторых, существует риск возникновения маржин-колла. В случае, если цена актива начнет расти, убытки могут быстро накапливаться, и трейдеру придется пополнять свой маржинальный счет для поддержания позиции. Это может привести к принудительному закрытию позиции и значительным финансовым потерям.
Кроме того, на рынке могут возникать неожиданные события, такие как новостные всплески или изменения в экономической политике, которые могут резко повлиять на цены активов. Эти факторы делают управление рисками особенно важным при торговле на понижение. Трейдерам рекомендуется применять стоп-лоссы и тщательно анализировать рыночные условия перед открытием коротких позиций.
Необходимо также учитывать, что некоторые брокеры могут применять различные комиссии за короткие продажи, что может увеличивать общие затраты на торговлю. Учет всех этих факторов поможет снизить риски и улучшить результаты торговли в условиях сделки на понижение.
Потенциальный убыток не ограничен
Если вы приобрели акции в лонг, и их цена начинает снижаться, максимальная потеря, которую вы можете понести, составляет 100%. То есть цена не может опуститься ниже нуля. При этом ваша прибыль не имеет верхнего предела. Однако в случае коротких позиций ситуация иная: максимальная прибыль не может превышать 100%, тогда как убыток не ограничен. К примеру, если цена акции вдруг вырастет в пять раз, ваш убыток составит 500%! Хотя подобные случаи редки, они предоставляют реальную возможность не только потерять все ваши средства, но и оказаться в долгах. А если вы заняли у брокера крупную сумму, проблемы могут стать особенно серьезными. Поэтому начинающим трейдерам не рекомендуется заниматься шортингом и маржинальной торговлей в целом.
Кроме того, важно понимать, что в случае коротких продаж брокеры могут потребовать дополнительное обеспечение вашего счета, если акции, которые вы шортите, начнут расти в цене. Это может привести к так называемым “маржин-коллам”, когда вам будет необходимо внести дополнительные средства на счет, чтобы покрыть возможные убытки. Также стоит учитывать, что некоторые акции могут быть недоступны для шортинга из-за низкой ликвидности или других причин. Поэтому прежде чем принимать решение о шортинге, используйте строгий риск-менеджмент и хорошо изучите рынок.
Маржин-колл
Как уже упоминалось, в определённых ситуациях брокер может закрыть позиции трейдера автоматически. Маржин-колл имеет место, когда цена идёт не по тому направлению, на которое рассчитывал трейдер, и размер минимальной маржи падает ниже установленного уровня. Никто не застрахован от такого сценария. Даже если вы уверены в выбранном активе, рынок остаётся непредсказуемым. Опасность маржин-колла заставляет трейдера постоянно следить за котировками, что само по себе связано с высоким уровнем стресса. Параллельно вам необходимо следить за тем, чтобы комиссии не уменьшали вашу маржу и чтобы требования по минимальной марже не изменялись. Даже небольшая покупка на часть средств из счёта неликвидного актива может снизить уровень обеспечения. Всё это представляет собой серьёзные риски и создает психологическое давление.
Что может помочь снизить риски
- Не открывайте короткие позиции без достаточной уверенности и опыта. Если технический анализ предсказывает падение цен, постарайтесь найти несколько подтверждений этому сигналу. Например, любой паттерн должен подтверждаться объёмами.
- Следует существенно ограничить объём таких сделок, не рискуя всем своим капиталом или его значительной частью.
- При занятиях маржинальной торговлей всегда следите за уровнем обеспечения. Если возникнет угроза маржин-колла, брокер, как правило, предупреждает заранее, предоставляя трейдеру выбор: закрыть позиции раньше, пока убыток еще не велик, или внести недостающее обеспечение.
- Не забывайте о стоп-лоссах при открытии коротких позиций. Это заявки на закрытие позиций по установленной цене, если она начнёт двигаться в убыток для трейдера. Стоп-лоссы эффективно ограничивают возможные убытки.
И, возможно, самое важное: старайтесь следовать своей стратегии, не поддавайтесь эмоциям и заранее планируйте действия на случай, если всё пойдёт не так.
